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「人気のある会社への投資」が失敗する理由
2022年10月26日（水）12時10分
「代表性ヒューリスティック」を使って投資をするのは危険だ（写真は本文と関係ありません） Sam Nussey-REUTERS
＜株で勝てる人と勝てない人は一体どこが違うのか？ 実は、どちらにも「共通点」がある。儲かる株を見抜くポイントと意外な買い時とは？＞
人気のある会社への投資
人気のある会社の株式を買うことは「良い投資」と言えるのでしょうか。
この問題に答える前に、「ヒューリスティック」という言葉についてお話ししたいと思います。おそらく、この言葉を初めて聞いた方がほとんどだと思います。
■ヒューリスティックとは？
「ヒューリスティック（heuristic）」は「直感的推論」と訳されることがあります。短い思考プロセスですばやく結論を出すための方法です。短い時間で行えますが、必ずしも最適とはいえない解決策を見つける思考パスです。
つまり、直感的なひらめきによって、ある推論を完成させてしまうことが、これに当たります。
人間は、情報を処理するだけの十分な時間がない場合や、あまりにたくさんの情報に直面する場合、今まで経験したことがない問題に直面した場合、問題があまり重要ではない場合などには、ヒューリスティックを使用する傾向があると言われています。
■公務員はマッチョか、それともスリムか
ヒューリスティックのひとつに「代表性ヒューリスティック」があります。「代表性ヒューリスティック」とは、典型的な事象でまとめて判断をくだす簡便的意思決定を指します。
例えば、公務員と商社マンの２人が並んでいます。ひとりは色黒でガッチリした体型、もうひとりは色白で細面だとします。どちらが商社マンで、どちらが公務員かと尋ねられたら、おそらくほとんどの人が「色黒でガッチリした体型の人が商社マンで、色白で細面の人が公務員」と答えるでしょう。
これは、各人がもともと持っているイメージであったり、自分の知り合いを連想したうえで導いた結果だったりします。見た目と実際の職業が結びつく論理的根拠はありません。実際には、色白で細面の商社マンだっているでしょうし、色黒でガッチリした体型の公務員だっているはずです。
人に限らず、モノの場合も同様な理解が成立します。特定の人やモノが、それが属するグループや集団の典型、あるいは多数のメンバーに共通して見られる特性であれば、その対象はグループの代表と認識されやすいのです。
人気のある会社と、儲かる株
話を投資に戻します。投資家は、「人気のある会社が儲かる株（良い投資）である」という確率を過大評価してしまう傾向があります。というのも、儲かる株（良い投資）と人気のある会社は似ているからです。
果たして、実際のところはどうなのでしょうか。
人気のある会社は投資家の注目を集め、株価の勢いがあります。その勢いに飛び乗るのは短期的に儲かるかもしれませんが、いわゆる「高値掴み」になってしまい、成功の確率は低くなってしまいます。
それにもかかわらず、投資家には、「人気のある会社＝良い株（投資）」と考える傾向があります。なぜなら、彼らは「代表性ヒューリスティック」を使っているからです。
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